La France emprunte désormais au même coût que l’Italie sur les maturités à dix ans, une première en environ quinze ans qui signe une détérioration de la confiance des marchés à l’égard des comptes publics français.

Chiffres clés

Mardi matin, vers 9 h 40, le rendement de l’emprunt d’État français à dix ans s’est élevé à 3,48%, contre 3,47% pour son homologue italien. Cet alignement des taux intervient alors que la révision de la notation souveraine française par l’agence Fitch est programmée vendredi, après que la France a été placée sous perspective négative.

Pourquoi cette hausse ?

Les experts interrogés soulignent plusieurs facteurs. D’abord, l’instabilité politique : la perte du vote de confiance obtenu par François Bayrou après l’annonce d’économies massives et la démission annoncée du gouvernement accroissent l’incertitude, ce que les investisseurs sanctionnent.

Ensuite, la détérioration des indicateurs budgétaires français contraste avec l’amélioration relative de la situation italienne ces dernières années. Selon Alexandre Baradez, responsable de l’analyse marchés chez IG France, le gouvernement de Giorgia Meloni s’est engagé à réduire le déficit à 2,8% d’ici 2026, ce qui rassure les marchés sur la trajectoire italienne.

Élargissement des écarts

Conséquence directe de cette méfiance : l’écart de rendement entre l’OAT française à dix ans et le Bund allemand s’est notablement creusé. Il est passé d’environ 70 points de base fin août à 77 points au 8 septembre, puis à 82 points mardi matin, selon Paul Jackson, directeur mondial de la recherche en allocation d’actifs chez Invesco.

« Il faut rappeler que l’écart était d’environ 50 points de base avant que le président Emmanuel Macron ne déclenche l’instabilité en convoquant les élections législatives anticipées en 2024 », ajoute M. Jackson, pointant le coût financier de l’instabilité politique récurrente.

Réactions des professionnels

Pour John Plassard, responsable de la stratégie d’investissement chez Cité Gestion Private Bank, « la France vient de basculer dans une nouvelle zone de turbulences ». Les investisseurs surveillent désormais de près la décision de Fitch, persuadés qu’un abaissement de note est devenu probable.

Impact sur les marchés

Sur les actions, la Bourse de Paris ne reflète pas immédiatement un effondrement : l’indice CAC 40 progressait de 0,46% vers 9 h 40, à 7 770,07 points. Mais la hausse des taux souverains pèse à terme sur le coût du financement de l’État et sur la valorisation des entreprises.

Conséquences pour les finances publiques

Un coût d’emprunt plus élevé alourdit la charge de la dette et réduit les marges de manœuvre budgétaires. Si la tendance se confirme, l’État devra financer ses déficits à un prix plus élevé, ce qui rend plus urgente la restauration de la confiance par des choix budgétaires clairs et stables.

AFP pour les données de marché et les citations citées.